鏈上數據詳解丨比特幣暴跌後引發抄底潮,散戶地址增長加速

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註:原文作者是glassnode數據分析師CHECKMATE。

上周比特幣經歷瞭大幅波動,在備受期待的Coinbase直接上市之前,BTC價格一度創下瞭64717美元的歷史新高,然而這是短暫的,到瞭周日,比特幣在短時間內暴跌至52829美元低點,下跌幅度達到瞭-18%。

市場上不乏試圖解釋這種波動的敘述,例如“Coinbase上市不及預期”、“比特幣全網算力驟降40%以上”以及“數十億美元的杠桿清算”等。本周,我們將評估這些敘述背後的數據,並探討新的可能由散戶參與者主導比特幣市場的加速趨勢。

1比特幣算力暴跌

圍繞周日拋售的一個主要說法是,由於全網算力的急劇下跌,市場受到瞭驚嚇(盡管周日拋售的時間晚於算力變化,因此算力拋售不太可能是主要驅動因素)。據悉,這次算力暴跌開始於4月15日晚些時候,這是由於中國新疆地區停電和煤礦事故造成的,而該地區又是比特幣挖礦的主要區域之一。

據悉,比特幣平均區塊間隔時間(協議難度目標為600秒)從15日晚些時候開始上升,兩天後達到1300秒(21.6分鐘)以上的峰值。此後,比特幣全網算力開始恢復,平均區塊間隔時間加快到1000秒(16.67分鐘)。

對比特幣全網算力的影響,是從高點203.37 EH/s下降到最低時的114.27 EH/s,約有43.8%的算力突然離線,截至目前,比特幣算力已恢復瞭33%,約為151.97 EH/s。

需要註意的是,算力並不是明確已知的,而是根據當前的挖礦難度和觀察到的區塊間隔來進行估算等。考慮到區塊之間存在自然差異,特別是在短時間段內,算力估計值在不同來源之間以及不同時間尺度上變化是很常見的。

4月20日更新內容:據瞭解這次事件的中國礦工進一步估計,該事件造成比特幣全網算力下降20%-25%,這表明算力估計在短期內存在自然差異。

2大量杠桿遭遇清洗

按照比特幣市場的慣例,在價格快速波動的過程中,過度的杠桿會被沖走,這周也不例外。很多交易員在上周增加瞭杠桿風險敞口,很可能是因為對Coinbase直接上市的預期,因此,杠桿清算的風險在系統中累積。

上周,隨著比特幣價格升至新高,各大衍生品交易所的未平倉合約也創下瞭274億美元的歷史新高值,而到瞭周日下午,約有49億美元的期貨合約遭到瞭清算,其中大部分發生在周日的拋售期間。

其中幣安、BitMEX和okex的多頭清算達到瞭18.47億美元的峰值,幾乎是2月22日創下的清算高點的兩倍(+95%)。值得註意的是,比特幣衍生品市場清算過度杠桿的速度非常快,整個清算事件是在一個小時的窗口內完成的。

永續合約的融資利率一度下跌至-0.017%負值,創下本輪牛市的新周期低點,而以前的期貨融資利率重置為零或略為負的情況表明,杠桿已遭到大規模沖洗,這通常對隨後幾周的價格具有積極意義。

3鏈上情緒概述

在鏈上數據方面,短期持幣者(STH)SOPR指標也已重置到1.0以下,這是自1月份比特幣暴跌至2.9萬美元以來最顯著的一次。這一指標跟蹤鏈上幣轉移的盈利或虧損情況,在SOPR指標大於1.0時表明是盈利的,而小於1.0則說明是虧損狀態,但其隻考慮市場的新進入者(指持幣時間小於155天)。

由於短期持幣者SOPR指標已低於1.0,這表明一些新的持幣者在這次下跌過程中損失慘重。然而,較低的SOPR指標也表明,盈利的新持幣者並沒有被震出去,這表明市場是相對強勢的。

與合約融資利率類似,重置SOPR指標在歷史上對牛市中的價格具有積極意義。

而查看舊幣之後,我們可以看到CDD指標和休眠指標本周都略有上升,但都保持在1月中旬以來建立的相對穩定的范圍內。這兩個指標都追蹤瞭花費幣的年齡,當舊幣在區塊鏈上移動時,這兩個指標都會增加。這是一個值得關註的趨勢,因為任何強勁的上行趨勢都可能表明,較舊的幣開始在更重要的基礎上獲利。

長期持幣者SOPR指標講述瞭一個類似的故事,並顯示在整個3月和4月的過程中,舊幣一直在實現利潤(落袋為安)。長期持幣者SOPR指標的間歇性峰值表明,長期持幣者實現瞭利潤,這可以增加流動性供應,因為休眠的幣在流通中被重新激活瞭。

然而,在上周末的拋售潮中,長期持幣者並沒有恐慌性拋售,而是選擇持幣觀望。

因此,長期持幣者SOPR指標也重新回到相對低點,上次出現在2月下旬比特幣4.3萬美元的底部位置。

與上周末拋售相關的一個潛在風險是,比特幣價格跌至53500美元,這意味著比特幣市值跌破10000億美元。

隨後比特幣確實出現瞭強勁反彈,收於56163美元,這遠高於53500美元這一臨界點位置。這使得市場回到瞭一個強大的成交量集群中。截至目前,相當於流通供應量14.32%的BTC以高於53500美元的價格發生瞭移動。

而前幾期的分析,討論瞭這種鏈上交易量集群如何可能提供強有力的支撐,並有助於證明1萬億美元的估值是合理的(目前的情況是這樣的)。在這1萬億美元的支撐區,有118.9萬 BTC是在53500美元價格上方,但低於57000美元移動的,這相當於流通供應量的6.37%。

然而,如果市場情緒轉為負面,這些幣當中的一部分可能成為間接供應。因此,這一成交量概況,以及跟蹤舊幣消費行為的指標,是在市場調整期時需要密切關註的關鍵鏈上指標。

4新市場參與者

本周,隨著鏈上新地址的增長繼續呈拋物線型上升,散戶參與市場的趨勢繼續加速。我們將網絡實體的增長定義為創建(新UTXO)和銷毀(花費的幣)的獨立地址集群的變化。

在2020年11月之前(比特幣突破20000美元之前),比特幣獨立地址凈增長相對穩定,從那以後,我們看到新的地址數呈現拋物線增長,本周初則創下瞭新的高點。

如果我們檢查一下在鏈上創建的新UTXO的平均規模,我們就可以評估新進入者的“典型投資規模”。我們可以看到,在2020年後期的積累階段,UTXO中值約為100萬聰(0.01 BTC),相當於90美元至120美元。

隨著比特幣價格和實體凈增長均向上發展,UTXO價值中值已降至30萬至40萬聰(減少66%),但法幣價值卻增加至180美元至220美元(增長2倍),這表明BTC購買力大約增加瞭約600%。

最後,散戶的投機似乎在上升,近期很多山寨幣出現搶眼表現也證明瞭這一點。其中,幣安是最受散戶歡迎的交易場所之一,而在所有主要交易所當中,它的BTC流入量是最為明顯的。

自比特幣價格突破2萬美元以來,幣安持有的BTC餘額一直在穩步增長,但在過去兩周內有所加速,這表明散戶投機活動有所增加。

作者:隔夜的粥,來源:巴比特資訊



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